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GAGFAH-Aktie: Verkauf des WOBA-Portfolios verringert Qualität
21.08.2012
Deutsche Bank
Frankfurt (www.aktiencheck.de) - Markus Scheufler, Analyst der Deutschen Bank, stuft die Aktie von GAGFAH (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) unverändert mit "hold" ein und bestätigt das Kursziel von 7,00 EUR.
Im Rahmen einer Branchenstudie zum Immobiliensektor werde von besseren Aussichten für den Immobilienmarkt gesprochen.
GAGFAH sehe sich dem Rückzahlungsrisiko bei der CMBS-Anleihe ausgesetzt. Bis zur Fälligkeit im Mai/August 2013 werde eine Refinanzierung oder Prolongation benötigt. Das Management habe mit dem geplanten Verkauf des WOBA-Portfolios das Problem bereits angegangen. Die Zinsaufwendungen sollten auch nach einer Refinanzierung steigen. GAGFAHs Cash flow-Generierung dürfte daher nicht mehr so stark sein wie in der Vergangenheit. Die Wiedereinführung einer zukünftigen Dividende stehe in Frage.
Mit dem Verkauf des Dresdner WOBA-Portfolios könnte die Gesamtqualität der Aktiva verwässert werden. GAGFAH müsse Assets zu einer Zeit verkaufen, in der Käufer auf dem Fahrersitz Platz nehmen würden.
In Erwartung einer CMBS-Refinanzierung könnte die Aktie kurzfristig eine Outperformance erzielen. Allerdings sei das immanente Risiko von Verkäufen unterhalb des Buchwerts zu beachten.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Deutschen Bank die GAGFAH-Aktie weiterhin zu halten. (Analyse vom 20.08.12) (21.08.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte
Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes
Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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